چگونه بازار آتی نقره را تحلیل کنیم؟
با توجه به راه‌اندازی قریب‌الوقوع قراردادهای آتی نقره در بورس کالا، بر آن شدیم تا به چگونگی تحلیل بازار نقره و عوامل موثر بر قیمت نقره بپردازیم. در این مطلب بازار نقره از دو بعد کلی عرضه و تقاضا بررسی شده و به موضوعاتی از قبیل بررسی و تحلیل بازار نقره، عوامل موثر بر قیمت نقره، نقره به عنوان کالای امن سرمایه‌گذاری، نقره به عنوان جواهرات و ظروف تزئینی و نقره به عنوان یک کالای مصرفی در صنعت خواهیم پرداخت.
بررسی و تحلیل بازار نقره
به گزارش «کالاخبر» به نقل از باشگاه، نقره کالایی نسبتا منحصر به فرد است؛ چرا که این فلز گرانبها هم به عنوان یک کالای امن، در بازار مورد معامله قرار می‌گیرد و هم به عنوان یک کالای مصرفی در صنعت در طیف وسیعی (وسایل الکترونیکی، پنل‌های خورشیدی، آزمایشگاه‌ها و …) استفاده می‌شود. نقره از این جهت که کالایی گرانبها است، شباهت‌های زیادی با طلا دارد. با این حال نقره بیش از طلا دارای پایه صنعتی است.
تقریبا تمام طلای استخراج‌شده در جهان، هر ساله یا به موجودی سرمایه‌گذاران شمش طلا اختصاص می‌یابد یا در جواهرات استفاده می‌شود. در واقع جواهرات طلا ماهیت شبه سرمایه‌گذاری دارند و به عنوان نوعی سرمایه‌گذاری و نوعی پس‌انداز در بسیاری از فرهنگ‌ها و کشورها مورد استفاده قرار می‌گیرند. کمتر از ۱۰٪ مصرف سالانه طلا به محصولات تولیدی غیر جواهرات اختصاص می‌یابد.
در مقابل، نقره بیشتر بررسی بازار آتی نقره در ساخت محصولاتی استفاده می‌شود که هیچ ارتباطی با نقش‌های دیگر نقره به عنوان یک محصول سرمایه‌گذاری ندارد. اگر چه نقره به عنوان نوعی پس‌انداز هم کاربرد دارد اما این خریدها بخش بسیار کمی از کل تقاضای سالانه را بررسی بازار آتی نقره شامل می‌شود. معمولا کمتر از یک سوم کل تقاضای نقره به محصولات سرمایه‌گذاری و جواهرات اختصاص می‌یابد. بنابراین قیمت نقره با ترکیب عوامل متنوع‌تری نسبت به قیمت طلا تعیین می‌شود که عمدتا تحت تاثیر تقاضای صنعتی است. نقره به دلیل خصوصیات فیزیکی منحصر به فرد (بهترین رسانای برق و گرما) یکی از پر کاربردترین کالاها است، در نتیجه هنگام پیش بینی قیمت نقره می‌بایست تقاضای صنعتی و تغییرات آن را در نظر گرفت.
عوامل موثر بر قیمت نقره
در اقتصاد آزاد، قیمت هر دارایی، از برآیند عرضه و تقاضای آن دارایی منتج می‌شود. به همین دلیل جهت بررسی و تحلیل بازار نقره باید به عوامل موثر بر عرضه و تقاضای آن در دنیا بپردازیم.
با وجود سابقه طولانی استخراج نقره، تولید و ذخایر آن نسبتا محدود است. طبق بعضی تخمین‌ها، مقدار کل نقره استخراج‌شده در طول تاریخ ۱.۵ میلیون تن و ذخایر نقره جهان ۲۹۶۶۵ تن است. به طور کلی میزان عرضه سالانه نقره، به میزان استخراج و تولید معادن بستگی دارد. عواملی چون ابداع روش‌های جدید استخراج، تعطیلی معادن در اثر اعتصاب کارگران و … بر میزان تولید سالانه نقره اثر می‌گذارد. هر عاملی که سبب کاهش میزان تولید و عرضه نقره شود، موجبات رشد قیمت نقره را فراهم می‌سازد و بالعکس. بزرگترین کشورهای تولیدکننده نقره در جهان مکزیک، پرو و چین هستند. در نتیجه پیگیری و رصد میزان استخراج و وضعیت معادن دراین کشورها، برای بررسی میزان عرضه توصیه می‌شود.
عوامل موثر بر تقاضای نقره را باید از سه جهت بررسی کرد:
- نقره به عنوان یک کالای امن سرمایه‌گذاری
- نقره به عنوان جواهرات و ظروف تزئینی
- نقره به عنوان یک کالای مصرفی در صنعت
- نقره به عنوان کالای امن سرمایه‌گذاری
از آن جایی که نقره همانند طلا یک کالای امن به شمار می‌رود، عوامل موثر بر قیمت طلا بر قیمت نقره هم تاثیر می‌گذارد و لازم است این عوامل را در تحلیل بازار نقره در نظر بگیریم. عوامل مهم تاثیرگذار بر قیمت طلای جهانی به شرح زیر است:
سیاست‌های پولی اتخاذشده توسط فدرال رزرو: در صورتی که فدرال رزرو تصمیم بر افزایش نرخ بهره بگیرد، قیمت طلا و به تبع آن قیمت نقره با افت مواجه می‌شود. همچنین در صورت کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، قیمت طلا (نقره) با رشد مواجه می‌شود. چرا که با کاهش نرخ بهره، سود سپرده‌های بانکی کاهش می‌یابد و سبب زیان سرمایه‌گذاران می‌شود. در نتیجه افراد ترجیح می‌دهند سرمایه خود را از بانک خارج و وارد بازار امن مانند طلا و نقره کنند.
اطلاعات و داده‌های اقتصادی: نرخ بیکاری، دستمزد، نرخ تولید، آمار رشد ناخالص داخلی، به عنوان داده‌های اقتصادی نشانگر وضعیت اقتصادی هستند. چنانچه ارقام مربوط به این پارامترها، حاکی از بهبود وضعیت اقتصاد باشد، کاهش قیمت طلا (نقره) را به همراه خواهد داشت و بالعکس. به عنوان مثال کاهش نرخ بیکاری، افزایش تولید و رشد تولید ناخالص (بهبود وضعیت اقتصادی) منجر به افت قیمت طلا خواهد شد.
نرخ تورم: هر چه نرخ تورم افزایش یابد، سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش دارایی‌های خود تمایل بیشتری به خرید طلا (نقره) خواهند داشت. این افزایش تقاضا، سبب رشد قیمت طلا (نقره) می‌شود و بالعکس
نوسانات قیمت دلار: دلار با طلا (نقره) رابطه معکوسی دارد. در صورتی که شاخص دلار آمریکا در پی بهبود اوضاع اقتصادی تقویت شود، قیمت طلا (نقره) کمتر خواهد شد و برعکس.
بی‌ثباتی اقتصادی: هر چه بی‌ثباتی و عدم اطمینان اقتصادی بیشتر شود، تمایل به سرمایه‌گذاری در کالاهای امن، افزایش می‌یابد. در نتیجه با افزایش عدم قطعیت سیاسی و اقتصادی، قیمت طلا (نقره) با رشد همراه می‌شود. به عنوان مثال افزایش تنش‌ها میان آمریکا و کره شمالی سبب تضعیف ثبات اقتصادی و افزایش قیمت طلا (نقره) می‌شود.
نقره به عنوان جواهرات و ظروف تزئینی
جواهرات و ظروف غذای نقره‌ای تقریبا ۲۵٪ تقاضای سالانه نقره را به خود اختصاص می‌دهند. همانند هر کالای دیگری، با افزایش تقاضا برای جواهرات نقره، قیمت آن با رشد همراه می‌شود. مصرف نقره به عنوان جواهرات و وسایل تزئینی در هندوستان بسیار رواج دارد. هر گاه تقاضا برای این نوع از جواهرات (فصل عروسی‌ها یا جشن‌ها) افزایش یابد، قیمت نقره نیز بیشتر می‌شود و این نکته را باید در تحلیل بازار نقره در نظر گرفت.
نقره به عنوان یک کالای مصرفی در صنعت
تقریبا ۵۰٪ از عرضه نقره سالانه در مصارف صنعتی از قبیل لوازم الکترونیک، انرژی خورشیدی و داروسازی و تجهیزات پزشکی استفاده می‌شود. هر چه رشد اقتصادی کشورها بیشتر شود، تقاضا برای مصارف صنعتی نقره افزایش می‌یابد. در واقع رابطه مستقیمی بین رشد اقتصادی کشورهای توسعه‌یافته و قیمت نقره وجود دارد.
سخن آخر
در این مطلب مهمترین به تحلیل بازار نقره پرداختیم و عوامل تاثیرگذار بر قیمت نقره را بررسی کردیم. علاقه‌مندان به سرمایه‌گذاری در بازار نقره (نقدی یا قراردادهای آتی نقره) باید قبل از انجام معاملات خود، به دقت موارد ذکرشده را پیگیری و رصد کنند، با تجزیه و تحلیل اطلاعات جمع‌آوری شده، مسیر آینده قیمت را پیش‌بینی و در نهایت اقدام به معامله کنند.
ارزش گذاری قراردادهای آتی نقره
ارزش قراردادهای آتی کالا از یک دارایی پایه مشتق می‌شود. به بیان دیگر، قیمت قراردادهای آتی به قیمت لحظه‌ای دارایی پایه وابسته است. قیمت نقدی دارایی پایه، زمان باقیمانده تا سررسید و نرخ بهره، عوامل تعیین‌کننده ارزش ذاتی قراردادهای آتی کالا هستند. در این مطلب به نحوه محاسبه ارزش ذاتی قراردادهای آتی کالا با تاکید بر قرارداد آتی نقره یا به عبارتی نحوه ارزش‌گذاری قراردادهای آتی نقره می‌پردازیم.
ضرورت ارزش گذاری قراردادهای آتی کالا
فعالان بازار آتی کالا برای این که قراردادهای آتی را با قیمتی منصفانه معامله کنند، نیاز دارند ارزش ذاتی آن را بدانند. در واقع معامله‌گران پس از محاسبه ارزش منصفانه قراردادهای آتی و مقایسه آن با قیمت‌های لحظه‌ای در بازار آتی، می‌توانند از ارزانی، گرانی یا منصفانه بودن قیمت‌های بازار مطلع شوند.
مانند همه بازارها، در بازار آتی نیز خریدار تمایلی به خرید با قیمت گران و فروشنده تمایلی به فروش در قیمت‌های ارزان ندارد. در نتیجه معامله‌گران به دنبال این هستند که قراردادها را با قیمت منصفانه خرید و فروش کنند. چنان چه قیمت‌های بازار آتی به طور قابل توجهی بالاتر از قیمت منصفانه باشد، یعنی قراردادهای آتی، گران معامله می‌شوند.
در این شرایط خریداران تمایلی به خرید نخواهند داشت؛ در حالی که اگر قیمت‌های بازار به طور قابل توجهی پایین‌تر از قیمت منصفانه باشد، معامله‌گران به این نتیجه می‌رسند که قیمت‌های بازار آتی ارزان است و انگیزه خرید خواهند داشت. طبیعتا شرایط برای فروشندگان برعکس است.
قیمت قراردادهای آتی کالا در بازار چگونه تعیین می‌شود؟
ارزش منصفانه قرارداد آتی یعنی برای خریدار تفاوتی نداشته باشد که دارایی را از بازار نقد بخرد یا از بازار آتی تهیه کند. برای درک بهتر مطلب، به مثال زیر توجه کنید:
مثال:
فرض کنید آقای احمدی تمایل به خرید ۲۰۰ گرم نقره دارد. او می‌تواند این میزان نقره را از بازار نقد یا بازار آتی تهیه کند. اگر قیمت هر گرم نقره در بازار برابر با ۲۰۰۰۰ تومان باشد. آقای احمدی برای خرید ۱۰۰ گرم نقره از بازار نقد، باید ۲ میلیون هزینه کند.
همچنین آقای احمدی می‌تواند ۱۰۰ گرم نقره را از بازار آتی تهیه کند. برای این که خرید از بازار آتی و بازار نقدی برای او یکسان باشد، باید با ۲ میلیون سرمایه بتواند ۱۰۰ گرم نقره از بازار نقدی یا بازار آتی خریداری کند. اگر آقای احمدی، یک قرارداد آتی (۱۰۰گرم) با سررسید یک ماهه از بازار آتی کالا خریداری کند، لازم نیست ارزش قرارداد را اکنون بپردازد. در واقع در روز سررسید (یک ماه بعد) ملزم به پرداخت ارزش قرارداد است.
او می‌تواند ۲ میلیون تومان را در بانک سپرده‌گذاری کند. به این ترتیب، پس از یک ماه وجه خود را به همراه سود تعلق گرفته به آن از بانک دریافت خواهد کرد و می‌تواند از آن برای تحویل نقره در بازار آتی استفاده کند. با توجه به این که میزان موجودی آقای احمدی با وجود سود بانک، بیشتر از ۲ میلیون است می‌تواند ۱۰۰ گرم نقره را با قیمت بالاتر خریداری کند در حالی که هزینه پرداختی برای ۱۰۰ گرم نقره بیش از ۲ میلیون اولیه نشود.
با توجه به جدول بالا، وی با ۲۰۳۲۸۷۶ تومان (اصل پول و سود بانکی) می‌تواند ۱۰۰ گرم نقره را با قیمت هر گرم، ۲۰۳۲۸۷.۶ تومان خریداری کند. قیمت ۲۰۳۲۸۷.۶ در واقع، قیمت منصفانه در بازار آتی است.
فرمول ارزش گذاری قرارداد آتی نقره
با توجه به مثال فوق، ارزش منصفانه قرارداد آتی به سه پارامتر زیر بستگی دارد:
- قیمت نقدی نقره
- نرخ بهره بدون ریسک
- زمان باقیمانده تا سررسید
با توجه به مثال فوق، ارزش منصفانه قرارداد آتی به سه پارامتر زیر بستگی دارد:
قیمت قرارداد آتی= قیمت نقدی *e(عدد نپر)^(نرخ بهره *زمان باقیمانده تا سررسید)
فرمول فوق زمانی کاربرد دارد که پرداخت سود بانکی، به صورت نرخ مرکب سود در هر لحظه باشد اما در حال حاضر پرداخت سود بانکی به صورت ماهانه پرداخت می‌شود؛ بنابراین فرمول ارزش‌گذاری قراردادهای آتی به شکل زیر خواهد بود:
قیمت قرارداد آتی= قیمت نقدی *(۱+نرخ بهره)^(زمان باقیمانده تا سررسید)
نکته: نرخ بهره بدون ریسک به صورت سالانه اعلام می شود. از آن جایی که که قراردادهای آتی ظرف چند ماه (کمتر از یک سال) به سررسید می‌رسند، در نتیجه در فرمول، نرخ بهره به صورت روزانه ثبت می‌شود.
نکته: برخی نرخ سود بانکی را به عنوان نرخ سود بدون ریسک در نظر می‌گیرند اما نرخ سود بانکی، نرخ سود بدون ریسک واقعی نیست. می‌توان نرخ سود اوراق اخزا را به عنوان نرخ سود بدون ریسک استفاده کرد. نرخ اوراق اخزا در سایت ifb.ir منتشر می‌شود.
لازم به ذکر است قیمت نقدی مبنای تسویه قراردادهای آتی، بر اساس قیمت هر گرم نقره در سایت kitco.com و میانگین مظنه خرید و فروش دلار در سامانه سنا sanarate.ir محاسبه می‌شود. در نتیجه معامله‌گران از دو پارامتر قیمت نقره جهانی و نرخ دلار سامانه سنا، برای محاسبه قیمت نقدی جهت ارزش‌گذاری قراردادهای آتی استفاده می‌کنند.
مثال:
فرض کنید قیمت هر اونس نقره در سایت کیتکو برابر با ۲۸ دلار و میانگین مظنه خرید و فروش در سامانه سنا برابر با ۲۲۰۰۰ تومان باشد. بالاترین نرخ سود اوراق اخزا برابر با ۲۶ درصد و زمان باقیمانده تا سررسید قرارداد آتی نقره ۹۰ روز باشد. ارزش‌گذاری قرارداد آتی نقره به شرح زیر خواهد بود:
قیمت هر گرم نقره جهانی= قیمت هر اونس نقره / ۳۱.۱۰۳۵ (اونس تروی)
میانگین مظنه خرید و فروش در بررسی بازار آتی نقره سامانه سنا: ۲۲۰۰۰
قیمت نقدی هر گرم نقره: ۱۹۸۰۴.۸۵
نرخ بهره بدون ریسک: ۲۶ درصد
زمان باقیمانده تا سررسید: ۹۰ روز
قیمت منصفانه قرارداد آتی نقره= ۱۹۸۰۴.۸۵*((۱+(۰.۲۶/۳۶۵)^(۹۰))= ۲۱۱۱۵.۶۳
گاهی اوقات قیمت محاسبه‌شده از طریق فرمول قیمت‌گذاری آتی و قیمت معامله‌شده در بازار آتی متفاوتند و اختلاف قابل توجهی بین آن دو وجود دارد. قیمت روی تابلو بازار آتی ممکن است به دلیل تاثیرات کوتاه‌مدت عرضه و تقاضا، با ارزش منصفانه متفاوت باشد. در این شرایط فرصت آربیتراژی مناسبی بین بازار نقدی و آتی ایجاد می‌شود و معامله‌گران می‌توانند نقره را از بازار نقدی خریداری کنند و در بازار آتی به فروش برسانند و یک سود بدون ریسک به دست آورند. برای آشنایی با نحوه آربیتراژ، مطلب « آن چه باید درباره آربیتراژ زعفران در بازار آتی کالا بدانید » را مطالعه کنید.
سخن آخر
معامله‌گران بازار آتی کالا، با استفاده از فرمول ارزش‌گذاری قراردادهای آتی و نرخ بهره انتظاری خود، می‌توانند به بررسی قیمت‌های معامله شده در بازار آتی کالا بپردازند. چنانچه قیمت‌های روی تابلو آتی بسیار بالاتر از قیمت منصفانه به‌دست آمده از فرمول باشد، یعنی قراردادهای آتی بالاتر از ارزش منصفانه معامله می‌شوند. در این شرایط، فرصت آربیتراژی برای خرید از بازار نقدی و فروش در بازار آتی ایجاد می‌شود و معامله‌گران می‌توانند با اقدام به آربیتراژ، از بازار آتی سود بدون ریسک کسب کنند.
بررسی بازار آتی نقره
بازار آتی بازار پیچیده و پر سودی است. در این ویدیو سلمان یزدانی به شما می گوید چگونه می توانستید در چهار روز اول بازار چهل درصد سود کسب کنید.
از روز اول شروع بازار آتی نقره در کانال تلگرام Iranacd به تحلیل بازار پرداختیم ( تمامی اطلاعات موجود است و تمامی گفته ها ثبت شده- جهت اطلاع بدبین ها و اونایی که تخصشون اینه بیان زیر هر مطلبی بنویسن راس میگی قبلا میگفتی!) بر اساس استراتژی ای سی دی از همان روز اول باید موقعیت فروش می گرفتیم. با توجه به نقطه خروج که بالای پیوت سه روزه است تا امروز خروج نداشتیم. بازدهی تا لحظه ضبط فیلم حدود چهل و پنج درصد بود
نکته یک: پس از این تحلیل لایو در رزو شنبه ۱۶ اسفند بازار به صف فروش رسید و فروشندگان به سود پنجاه و پنج درصدی رسیدند. ( توضیح: دربازار دو طرفه می توان از صف فروش سود گرفت).
برای آموزش بازارهای دوطرفه و آتی این فرم را تکمیل کنید. دقت کنید در دوره اتی به آموزش مفاهیم و در دوره استراتژی به آموزش نحوه کسب سود با ای سی دی می پردازیم و درصورتی که با هیچ کدام آشنایی ندارید باید رد هر دو ثبت نام کنید.
چگونه بازار آتی نقره را تحلیل کنیم؟
با توجه به راه‌اندازی قریب‌الوقوع قراردادهای آتی نقره در بورس کالا، بر آن شدیم تا به چگونگی تحلیل بازار نقره و عوامل موثر بر قیمت نقره بپردازیم. در این مطلب بازار نقره از دو بعد کلی عرضه و تقاضا بررسی شده و به موضوعاتی از قبیل بررسی و تحلیل بازار نقره، عوامل موثر بر قیمت نقره، نقره به عنوان کالای امن سرمایه‌گذاری، نقره به عنوان جواهرات و ظروف تزئینی و نقره به عنوان یک کالای مصرفی در بررسی بازار آتی نقره صنعت خواهیم پرداخت.
بررسی و تحلیل بازار نقره
نقره کالایی نسبتا منحصر به فرد است؛ چرا که این فلز گرانبها هم به عنوان یک کالای امن، در بازار مورد معامله قرار می‌گیرد و هم به عنوان یک کالای مصرفی در صنعت در طیف وسیعی (وسایل الکترونیکی، پنل‌های خورشیدی، آزمایشگاه‌ها و …) استفاده می‌شود. نقره از این جهت که کالایی گرانبها است، شباهت‌های زیادی با طلا دارد. با این حال نقره بیش از طلا دارای پایه صنعتی است.
تقریبا تمام طلای استخراج شده در جهان، هر ساله یا به موجودی سرمایه‌گذاران شمش طلا اختصاص می‌یابد یا در جواهرات استفاده می‌شود. در واقع جواهرات طلا ماهیت شبه سرمایه‌گذاری دارند و به عنوان نوعی سرمایه‌گذاری و نوعی پس‌انداز در بسیاری از فرهنگ‌ها و کشورها مورد استفاده قرار می‌گیرند. کمتر از ۱۰٪ مصرف سالانه طلا به محصولات تولیدی غیر جواهرات اختصاص می‌یابد.
در مقابل، نقره بیشتر در ساخت محصولاتی استفاده می‌شود که هیچ ارتباطی با نقش‌های دیگر نقره به عنوان یک محصول سرمایه‌گذاری ندارد. اگر چه نقره به عنوان نوعی پس‌انداز هم کاربرد دارد اما این خریدها بخش بسیار کمی از کل تقاضای سالانه را شامل می‌شود. معمولا کمتر از یک سوم کل تقاضای نقره به محصولات سرمایه‌گذاری و جواهرات اختصاص می‌یابد. بنابراین قیمت نقره با ترکیب عوامل متنوع‌تری نسبت به قیمت طلا تعیین می‌شود که عمدتا تحت تاثیر تقاضای صنعتی است. نقره به دلیل خصوصیات فیزیکی منحصر به فرد (بهترین رسانای برق و گرما) یکی از پر کاربردترین کالاها است، در نتیجه هنگام پیش بینی قیمت نقره می‌بایست تقاضای صنعتی و تغییرات آن را در نظر گرفت.
بررسی بازار آتی نقره
اولین قرارداد آتی نقره به مرحله سررسید خود نزدیک می‌شود و خریدارانی که قصد دریافت فیزیکی این محصول را دارند باید مالیات ارزش‌افزوده آن را پرداخت کنند.
به گزارش اقتصادآنلاین به نقل از دنیای اقتصاد؛ البته معاملات و درآمدهای حاصل از خرید و فروش قراردادهای این فلز گرانبها مطابق قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی معاف از هر گونه مالیات بوده و تنها تحویل فیزیکی آن مشمول مالیات ارزش‌افزوده می‌شود. معافیت مالیاتی قراردادهای این فلز نقره‌ای باعث سوق یافتن سرمایه‌گذاران به این بازار نوظهور اما جذاب شده به‌گونه‌ای که با وجود افت بهای جهانی نقره ظرف روزهای پس از بازگشایی این قرارداد در بورس کالای ایران، همچنان قراردادهای مشتقه این فلز گرانبها با استقبال خریداران روبه‌رو است.
جزییات تحویل نقره سررسید فروردین
معاون توسعه بازار بورس کالای ایران درخصوص اولین فرآینده تحویل قرارداد آتی نقره در سررسید مقرر (24 فروردین ماه 1400) گفت: انبار برای تحویل نقره به دارندگان قرارداد این محصول که خواهان تحویل فیزیکی کالا هستند در نظر گرفته شده است. به این ترتیب فروشندگان این محصول باید کالای خود را جهت ارزیابی تحویل دهند؛ آزمایشگاه مورد تایید ظرف مدت 24 ساعت کیفیت محصول را تایید یا رد می‌کند. در صورتی که کیفیت محصول به تایید آزمایشگاه برسد، این محصول نقره در فرآینده تحویل به خریدارانی که وارد فرآیند تحویل شده‌اند تخصیص داده می‌شود.
علیرضا ناصرپور ادامه داد: صرفا فروشندگان می‌توانند وارد فرآیند تحویل شوند که در نظام مالیات ارزش‌افزوده ثبت‌نام کرده باشند. قراردادهای آتی پیشین روی کالاهایی تعریف شده بودند که معاملات آنها در بازار مشمول مالیات ارزش‌افزوده نبود؛ همچون محصولات کشاورزی و سکه طلا. اما خرید و فروش نقره در بازار آزاد مشمول مالیات ارزش‌افزوده بوده و از همین رو تحویل فیزیکی این کالا نیز مشمول بر این قانون مالیاتی می‌شود. وی در پاسخ به کاهش جذابیت قرارداد آتی نقره به علت وجود مالیات ارزش‌افزوده در زمان سررسید و تحویل قرارداد گفت: وجود قانون مالیات ارزش‌افزوده در زمان تحویل از جذابیت معاملات این بخش نخواهد کاست چرا که در حال حاضر نیز معاملات این محصول در بازار مشمول مالیات ارزش‌افزوده می‌شود؛ در ضمن این موضوع جزو قوانین مالیاتی کشور است و البته در تمام دنیا نیز همین رویه وجود دارد. ناصرپور گفت: البته تمامی معاملات آتی نقره و درآمد حاصل از آن مطابق بند 7 قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی معاف از هرگونه مالیات هستند و همین موضوع نیز باعث شده تا معامله‌گران از این قرارداد استقبال کنند.
معاون توسعه بازار بورس کالای ایران افزود: از این پس شاهد گسترش تعریف معاملات آتی روی کالاهای جدید در بورس کالا خواهیم بود؛ البته اگر این قراردادها روی محصولاتی منعقد شود که خود مشمول مالیات در هنگام معامله هستند؛ در هنگام تحویل آنها نیز بحث مالیات ارزش‌افزوده وجود خواهد داشت. عمده محصولات گروه‌های صنعتی، معدنی، پتروشیمی و فرآورده‌های نفتی مشمول بحث مالیات ارزش‌افزوده هستند و به این ترتیب پس از تعریف قرارداد آتی روی آنها، تحویل فیزیکی آنها نیز مشمول این مالیات خواهد شد. معاون توسعه بازار بورس کالای ایران در خصوص علت کاهش قیمت قراردادهای آتی نقره ظرف هفته‌های اخیر نسبت به روزهای ابتدایی بازگشایی گفت: در کالایی مانند طلا و نقره، تبعیت قابل‌توجهی از نوسانات بازار جهانی وجود دارد. ظرف این مدت نقره در بازارهای جهانی عموما روند نزولی داشت؛ در عین حال بهای ارز در داخل کشور نیز در این مدت عمدتا کاهشی بود و حتی انتظارات ریزشی نیز نسبت به نرخ ارز وجود داشت که مجموع این دو عامل تضعیف‌کننده بهای قراردادهای آتی نقره بودند.
ناصرپور افزود: با این وجود حجم معاملات این بازار در این مدت افت نداشته است. همچنین بررسی روند معاملات این قراردادها بیانگر آن است که ثبت موقعیت معاملاتی جدید به شکل قابل ملاحظه‌ای به طور روزانه افزایش پیدا کرده است. به این ترتیب می‌توان قرارداد آتی نقره را جزو قراردادهای موفق بازار قراردادهای مشتقه کالایی برشمرد.
اثر متناقض نرخ ارز و قیمت جهانی
به روزهای سررسید اولین قرارداد آتی نقره در بورس کالای ایران نزدیک می‌شویم، البته قرارداد آتی این محصول با سررسید اردیبهشت نیز ظرف روزهای پایانی اسفند به بازار مالی بورس کالا آمده و در این مدت هر دو قرارداد با استقبال مناسبی از سوی فروشندگان و خریداران روبه‌رو شده‌اند. قرارداد آتی نقره سررسید فروردین ماه کار خود را در بازار مالی بورس کالا در اولین روز (12 اسفند) با قیمت تسویه 21 هزار و 400 تومان شروع کرد اما افت بهای جهانی نقره در این مدت زمینه‌ساز کاهش ارزش این قرارداد در بازار داخل شد و بهای هر قرارداد آتی این محصول به کانال 19 هزار تومان سقوط کرد.
در روز بازگشایی قرارداد آتی نقره سررسید فروردین در بورس کالا بهای نقره در بازار جهانی برابر 7/ 26 دلار به ازای هر اونس بود که در روزهای بعد وارد مسیر کاهشی شد. دومین قرارداد آتی نقره با سررسید اردیبهشت ماه کار خود را در 24 اسفند آغاز کرد و در این روز هر قرارداد آتی نقره با قیمت تسویه 19 هزار و 800 تومان در این روز مورد داد و ستد قرار گرفت. این قرارداد در نیمه ماه مارس کار خود را شروع کرد که نقره در بازارهای جهانی افت پیدا کرده بود به‌گونه‌ای که بهای هر اونس نقره در روز 12 مارس به 9/ 25 دلار به ازای هر اونس رسیده بود. به این ترتیب این قرارداد از سقوط بهای جهانی این فلز گرانبها در این مدت تاثیر قابل‌توجهی ندید. نرخ ارز، پارامتر دیگر اثرگذار بر معاملات قرارداد آتی نقره است.
از نیمه اسفند تا امروز نرخ ارز آزاد کاهش اندکی داشته، البته ذهنیت افت بیشتر این نرخ به شکل قوی در بازار وجود دارد، این موضوع عاملی است که همچون سرعت‌گیری در مسیر رشد بیشتر تقاضا در این بازار و افزایش ارزش معاملات و حتی حجم آنها عمل می‌کند. بهای تسویه هر قرارداد آتی نقره سررسید فروردین روز 23 فروردین به 19 هزار و 500 تومان و بهای تسویه هر قرارداد آتی نقره سررسید اردیبهشت در همین روز به 19 هزار و 700 تومان رسید. همچنین حجم معاملات قرارداد نقره سررسید اردیبهشت در این تاریخ حدود 5/ 6 برابر حجم معاملات سررسید فروردین بود.
بالاتر بودن بها و حجم معامله قرارداد با سررسید دیرتر جزو روند سنتی و به نوعی ذات این قراردادها به‌شمار می‌رود، چرا که عموم معامله‌گرانی که هدف آنها از ورود به این بازار سرمایه‌گذاری و نه تحویل فیزیکی محصول است، به شکل معمول قراردادهای با سررسید دیرتر را گزینه مناسب‌تری می‌دانند. همچنین ظرف روزهای گذشته سیگنال‌هایی از احتمال افزایش مجدد بهای جهانی نقره در بازارهای دنیا مشاهده شده که این موضوع عاملی در جهت تقویت بازار داخلی آن نیز شده است.
ریزش شاخص دلار ظرف 2 هفته اخیر یکی از پارامترهای مثبت برای رشد بهای جهانی فلزات از جمله نقره بوده است. این شاخص در روز 30 مارس برابر 3/ 93 واحد بود که با افتی محسوس به 17/ 92 واحد در روز 13 مارس رسیده است. تضعیف این شاخص فضایی مطلوب جهت رشد بهای نقره در بازارهای جهانی به وجود آورد. در عین حال بسته حمایتی جدید دولت آمریکا و برنامه‌های دولت جدید این کشور برای نوسازی زیرساخت در این کشور و تاکید بر گسترش استفاده از انرژی‌های سبز فاکتورهایی هستند که برآورد می‌شود تقاضای صنعتی نقره را در میان و بلندمدت افزایش داده و از این منظر به افزایش بهای جهانی این فلز گرانبها منجر شوند.
دیدگاه شما